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纸浆及纸张供需现状及展望——2020年中国造纸市场形势研讨会纪要

作者:亚洲集团     来源:ag网址      发布时间:2020-11-21 22:17     点击率:

  原标题:纸浆及纸张供需现状及展望 ——2020年中国造纸市场形势研讨会纪要

  1、中国纸及纸板产销基本摆脱疫情影响,超过历史同期,纸浆需求随之回升,20-24年预计新增木浆纸产能1900万吨,同时木浆对非木浆替代量也逐年增加。

  2、纸张净出口大幅减少,受疫情影响内外需恢复时间错位,这点在今年工业品上多有体现,钢材、钢坯进口同样大增,但对比钢材市场,后期随着海外需求恢复,纸张净出口下滑压力可能减轻。

  3、针叶浆进口增量较小,阔叶浆较大,未来3-4年基本没有大型产能投放,阔叶浆金鱼在2021年有150万吨产能投放,ARAUCO计划投产时间由明年二季度推迟至四季度。

  4、限塑令对纸张需求影响将逐步加大,不同机构统计稍有不同,白卡纸需求可能增加300万吨以上。

  5、废纸在2021年基本实现0进口,废纸浆进口量增加,同时对木浆用量也可能增加。

  综合看,市场出于疫情后经济恢复及产能投放的考虑,对2021年纸浆价格持谨慎向好观点。而从库存周期看,主动补库或将持续,但库存总量偏高,因此这一轮补库力度可能弱于2017年,2021年全球是否能出现经济共振式复苏依然关键,疫苗加速推出加强了这一预期,从欧美PMI数据看海外经济恢复的潜力较大,后期交易重点需要由预期转向现实,但实际落地情况。对于纸浆,产业链库存不低,限制纸厂补库,若需求能延续增势,则低成本浆逐步减少,期货仓单价格也有望抬升,但仍处于以时间换空间的阶段。

  1-9月,纸及纸板产量9100万吨,下降2%,纸制品产量4800万吨,下降7%以上。3月之后,国内纸和纸板产量快速回升,并恢复到近三年水平,5-6月超过历年同期,整体受疫情影响较小。国内浆产量最近4年逐步下降。

  造纸行业前9个月主营收入可比统计下降4.9%,累计同比下降8.1%。造纸行业同期可比增加18.2%,累计同比增加13%,主要受浆价较低影响,国内纸浆企业亏损较大。

  进出口方面,1-9月除部分包装纸外,其他纸张出口均同比下降;而除了生活用纸外,其他纸张进口均增加。漂针浆累计进口增量较小,阔叶浆进口增幅较大。

  2020年环保部批准了12批废纸额度,总量600万吨,1-9月实际进口448万吨,预计全年进口500万吨,2019年进口1000万吨。环保力度加强,导致符合要求的废纸减少。2017年再生纤维浆进口不足30万吨,2019年进口不足90万吨,2020年1-9月进口量120万吨,预计今年废纸浆进口量突破200万吨。

  2020年,预计纸产量11000万吨,增加2.2%;表观消费11400,增加6.5%,国内造纸用浆需求量持平去年。全年进口商品浆3000万吨,增长300万吨,溶解浆增加40万吨,废纸浆增加200万吨+60万吨,纸和纸板进口量1100万吨,前值600万吨。

  总结:产销逐步回升,纸张社会需求量并未减少,纸厂利润恢复较快,浆厂较差。对于后期,纸张消费量延续增势,商品浆需求不会下降,废纸基本0进口量,浆价波动仍在,走高可能较大。

  1-9月,全球商品浆发货量同比增加4.2%,增速略有回落。其中,北美需求增加1.4%,约为30万吨,西欧表现较差,市场需求减少5.7%,延续去年下行趋势。中国需求最强,前9个月商品浆需求量增加9.3%,去年增加16%。按不同浆来看,阔叶浆增加10%,针叶浆减少5.2%。

  针叶浆和阔叶浆价差历史上看一般从几十美金到200美金,2018年以来针阔价差一直在高位,过去一年价差在150美金附近,价差过大导致部分阔叶替代针叶浆,导致阔叶浆发货量大幅增加。针叶浆主要下游由于疫情而走弱,欧洲、北美文化用纸自3月起大幅回落,5月开始恢复,欧洲依然较差。

  需求方面,2019年,生活用纸对漂针浆需求占比为42%,印刷纸为27%,包装纸为12%;预计到2027年,包装纸占比到13%,印刷纸占比到20%以下,生活用纸占比到50%。过去5年,漂针浆需求增长率为2.2%,未来预计降至1.3%。

  产能方面,未来3-4年基本没有大型产能投放,部分有扩产计划但尚未决定或开始建设,因此若无新产能投产,未来4年造纸漂针浆可能会由2200万吨缩减至不足2000万吨,主要是部分对转产溶解浆或绒毛浆。

  成本方面,俄罗斯、智利成本最低,芬兰、瑞典、加拿大由于汇率、木材等影响,成本竞争偏弱。

  汇率方面,欧元、加元走强,导致当地厂商成本面临挑战,巴西雷亚尔、俄罗斯卢布对美元大幅贬值,使巴西和俄罗斯厂商竞争增强。

  总结:商品浆需求增长趋势未变,生活用纸、包装纸、特种纸需求依然向好,带动针叶浆需求增加。

  产能方面,金鱼150万吨溶解浆产能在2021年计划投产,若下游需求不佳,可能部分转产阔叶浆,但多数用于金鱼自身纸厂;ARAUCO计划二季度投产,可能推迟到四季度,2022年之后投产产能增加。

  疫情影响减弱,纺织行业恢复,溶解浆价格回升,前期转产阔叶浆的产能逐步转回溶解浆,2019年因转产阔叶浆影响70万吨。

  木片方面,2021年之后,工业用木片逐步减少,可能会出现供应偏紧的情况。

  废纸进口在2021年可能降至0,缺口大约为700万吨,目前国内纸厂开始在国外生产废纸浆。

  2020-2024年,中国新增木浆纸(白卡纸、生活用纸、文化纸等)产能1900万吨,过去10年,中国非木浆产量减少709万吨,部分被木浆替代。

  2020年,中国文化用纸需求预计下降56万吨,但其中大部分使用混合浆的产能转为使用原生木浆,混浆量文化纸下降149万吨,大于文化用纸总需求减量。

  限塑令方面,用于快餐、饮食方面的影响200万吨,用于药品包装大概100万吨;

  成本方面,阔叶浆价格在450美元,全球大约900万吨产能浆厂是处于亏损状态。

  总结:2021年,阔叶浆大概率上涨。全球木浆需求逐步恢复,1900万吨新增纸张产能将提振阔叶浆需求,木片供应可能逐步紧张,抬升木浆成本,生活方式改变、限塑令等使生活用纸、白卡纸需求增加。

  中国商品浆市场格局:1、截止2019年,中国商品浆目的地在全球占比37%,10年前为24%,但商品浆议价能力依然较弱,类似铁矿石?2、纸浆期货上市对现货影响较大,造纸企业参与较少,产融结合仍需优化,金融资本参与使竞争加大,同时期货是价格愈发透明,现货套利空间减小。3、港口高库存成为常态,2018年之前在100万吨以下,2019年超过150万吨,到2020年8月主要港口库存达到173万吨,下游隐形库存一直维持高位。

  中国浆纸贸易商当前情况:1、贸易商在全部进口份额中占比依然较大,俄罗斯针叶浆90%以上,智利70-80%,加拿大50-60%木浆通过贸易商进口。2、国内造纸生态需要贸易商,2600家中小造纸企业分布广泛。3、贸易商对不同类型企业可以提供包括短期融资、物流、渠道、销售等服务,对于国外供应商可以提供库存、资金压力。4、中国贸易商可以提供采购、进口清关、仓储等服务,同时国内现货相比长协价格下跌风险自担。5、国外浆厂和国内纸厂联系愈发密切,头部纸厂的自给率逐步提升,导致贸易商生存空间减小。

  中国浆纸贸易商机遇:1、2021年,新一轮纸浆和纸板产能扩张给贸易商带来机会,预计包装纸增加1000万吨,文化纸增加500万吨,生活纸200万吨,特种纸100万吨。2、限塑令等对原木浆纸需求增加,白卡纸需求预计增加350万吨,箱板纸增加500万吨,其他200万吨,合计1000万吨需求。

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